Binance, cea mai mare platformă de schimb de criptomonede din lume, a gestionat 42,8% din volumul total de tranzacții pe piața spot în ultima săptămână și a absorbit 79,7% din presiunea netă de vânzare pe cinci burse majore, conform datelor Traderview. Această discrepanță atrage atenția asupra unei întrebări cruciale: este necesar ca o platformă să dețină majoritatea pieței pentru a influența prețurile în întregul sector?

Explicația pare să fie nu. O platformă trebuie să fie locul unde piața stabilește prețul cu cea mai mare frecvență. În perioada 2-3 februarie, Binance a înregistrat cele mai mari intrări de Bitcoin (BTC) din acest an, cu aproximativ 56.000 până la 59.000 BTC transferați pe platformă, în timp ce prețul Bitcoin era în jur de 74.000 dolari. Conform lui Darkfost, contributor la CryptoQuant, această sumă depășește 4,3 miliarde de dolari în termeni nominali.

Intrările ridică opțiunile de vânzare prin facilitarea vânzării rapide a stocului, dar nu înseamnă neapărat vânzare iminentă. CryptoQuant definește intrările pe exchange ca monede depuse în portofelele bursei și avertizează că aceste fluxuri nu indică întotdeauna o vânzare imediată, deoarece pot reflecta mișcări de lichiditate sau lichidarea de colaterale.

Cine este vânzătorul marginal?

În discutarea despre presiunea netă de vânzare, Traderview se referă la volumul net de vânzare. Aceasta este adesea monitorizată prin delta cumulativă de volum (CVD), o sumă care arată diferența dintre volumul de cumpărare și cel de vânzare. Un CVD negativ indică o tendință de vânzare mai agresivă decât cea de cumpărare, ceea ce sugerează că, deși Binance a vândut de 3,9 ori mai mult Bitcoin decât toate celelalte platforme mari la un loc, volumul total s-ar putea să nu spună întreaga poveste.

Într-un studiu academic din 2024, Binance este identificată ca una dintre principalele surse de descoperire a prețului Bitcoin, grație costurilor reduse și volumului ridicat de tranzacții. O cercetare a companiei Kaiko caracterizează Binance drept o platformă cu „lichiditate profundă și rezistentă”, subliniind că descoperirea prețului nu se întâmplă uniform între burse.

De ce este importantă lichiditatea

Lichiditatea se referă la profunzimea pieței și a capacității sale de a absorbi tranzacții mari fără a provoca fluctuații semnificative ale prețului. Kaiko folosește metrologii de 1% din adâncimea pieței pentru a evalua capacitatea de absorbție, iar când această profunzime scade, tranzacțiile mici pot determina mișcări mari de preț.

Verificarea premiumurilor între burse, cum ar fi premiumul Bitcoin Coinbase, oferă un indicator al stării de sănătate a arbitrării. O creștere a premiumului sugerează congestie în mișcarea capitalului, în timp ce o comprimare indică o revenire a arbitrării la normal. Această dinamică este esențială pentru înțelegerea relației dintre Binance și alte burse.

Ce urmează pentru Binance?

Intrarea Binance de 4,3 miliarde de dolari este acum în stocul său, dar dacă va deveni o presiune efectivă de vânzare depinde de fluxurile de lichiditate și de conectivitate între platforme. Într-un scenariu optimist, intrările ar putea fi clasificate drept colaterale, iar presiunea de vânzare să dispară, cu premiumurile de pe burse revenind rapid la normal. Totuși, în scenariul pesimist, Binance ar putea continua să fie vânzătorul marginal, conducând fluxurile negative de vânzare.

Aceasta subliniază nu doar influența majoră a Binance în ecosistemul criptomonedelor, ci și complexitatea pieței actuale. Binance nu manipulează neapărat prețul Bitcoin; ea devine o referință din cauza structurii pieței, care valorifică profunzimea lichidității și conectivitatea arbitrage. La final, rămâne întrebarea: cât de mult va influența acest lucru viitorul piețelor cripto? Răspunsul depinde de cum evoluează sentimentele investitorilor și de fluxurile de capital care se îndreaptă spre Binance și alte burse.